iStock_000009044304Large

Падение цен на нефть: что ждет ОАЭ и страны Ближнего Востока?

Валюты развивающихся рынков находятся под большим давлением различных факторов, которые их обесценивают. Среди прочего можно назвать снижение цен на сырьевые товары, а также замедление экономического роста Китая. Тем не менее, большинство стран Ближнего Востока и Северной Африки пока что сумели удержать стабильный курс местных валют, несмотря на продолжительную волатильность рынка.

В связи со сложившейся ситуацией, у инвесторов, которые много лет пользуются преимуществами безналоговой среды ОАЭ, вкладывают капитал в экономически сильной и стабильной стране, возникает множество вопросов. Больше всего бизнесменов интересует насколько сложившаяся экономическая ситуация в мире в ближайшем будущем повлияет на страны Ближнего Востока, в частности ОАЭ, чего ожидать от курса местных валют и насколько реальна девальвация дирхама?

Возможные экономические угрозы и их опровержение

Недавняя девальвация китайского юаня и валют развивающихся рынков, наряду с резким снижением цен на нефть, породили множество слухов о том, что страны Персидского залива будут вынуждены урегулировать курсы местной валюты по отношению к доллару.

Существует два основных аргумента в пользу обесценивания ближневосточных валютных курсов:

1. Большинство добытой в странах Персидского залива нефти экспортируется в Азию, а недавняя девальвация азиатских валют делает нефть более дорогой, что может снизить фактический спрос на нефть в Азии (особенно в Китае), оказывая все большее давление на торговый баланс. Не нефтяные секторы экономики стран Персидского залива (например, туризм и производство) также станут менее конкурентоспособными, так как эффективный валютный курс вырастет из-за привязки к доллару.

2. Снижение доходов от нефти спровоцирует дефицит в бюджетах Ближневосточных стран.

Финансовые эксперты опровергают оба аргумента. Во-первых, очень маловероятно, что спрос на нефть в Китае и других развивающихся рынках будет снижаться, если в местной валюте цена на сырье вырастет. Исследования показали, что спрос на нефть в Азии не особенно чувствителен к цене, так как переход к альтернативным источникам энергии обойдется в сравнении намного дороже. Даже если в случае замедления экономического роста в Китае спрос на нефть упадет, то наиболее уязвимым среди стран Ближнего Востока окажется Оман, который экспортирует в Китай 63 % сырой нефти. Остальные Ближневосточные страны с сильной экономикой продают в Китай менее 10% от общего объема нефти, которая экспортируется в страну.

Относительно торговли в не нефтяном секторе: среди всех стран Персидского залива, ОАЭ имеют наиболее диверсифицированную экономику, а Китай и Индия являются их ключевыми партнерами и ОАЭ испытывают торговый дефицит с Китаем, так как доля импортированных товаров больше, чем экспорта, включая нефть. В прочем, снижение курса юаня по отношению к дирхаму работает в пользу ОАЭ, делая импорт дешевле, сужая дефицит.

Что касается вопроса о бюджете, то стоит учитывать, что страны Ближнего Востока имеют значительные финансовые буферы в виде накопленных резервов при относительно низком уровне долгов, что позволит им без труда финансировать дефицит бюджета значительный период без каких-либо изменений в долголетней денежно-кредитной политике.

Финансовое положение и экономика ОАЭ в регионе имеют сильные позиции, так как доходы в бюджет страны достаточно диверсифицированы (около 40% поступают из источников, не связанных с нефтью), а прогнозируемый размер дефицита — всего 2,4% от ВВП в 2015 году по сравнению с почти 12% ВВП в Саудовской Аравии. Официальных данных о размерах суверенных фондов ОАЭ нет, но в целом их сумма — свыше 700 млрд долларов США.

Сохранится ли привязка дирхама к доллару?

Привязка валют стран Ближнего Востока к доллару США практически имеет самую долгую историю, за исключением Гонконга и Панамы. За это время произошло множество кризисных ситуаций: нефтяной шок в 1986 и 1999 году, когда Брент опустился ниже 10 долларов за баррель, иракское вторжение в Кувейт и операция «Буря в пустыне», банковский кризис и обвалы фондового рынка на Уолл-стрит, войны США в Афганистане и Иране, «Арабская весна» и теперь нефтяной шок 2015 года. Очень маловероятно, что правительство ОАЭ именно сейчас, когда доллар растет, решит пустить местную валюту «в свободное плаванье» и допустит девальвацию дирхама.

SORP.AE
x
Меню сайта